China: “Deflacionando” a economia, “inflacionando” o risco

Esse artigo recente da Economist (aqui) avalia a “Síndrome” Chinesa:

CHINA’S rise is, by any account, a remarkable story. The world’s most populous country, China represented an outsized share of global output for centuries prior to the Industrial Revolution. As the industrial west rose, China fell behind, then fell further behind amid occupation, revolution, and communist mismanagement. But then, about thirty years ago, China’s luck changed. Its leaders embarked on a path toward liberalisation, and its economy began to grow. Having fallen so far behind, China had plenty of ground to make up, and growth rates soared toward double-digits. It now seems likely that China will cross a symbolic but important threshold sometime in the next decade to become the world’s largest economy.

This growth story isn’t unique. The route from underdeveloped country to rapidly growing economy is increasingly well-trod. From the ashes of the Second World War Germany and Japan rose to become economic powerhouses. The Asian tigers followed, as did countries on the European periphery. China’s present rise is accompanied by strong growth in India, and other periods of catch-up may follow in Brazil or elsewhere in Asia. Africa may find its way into the game, as well.

Comentário sobre o novo livro de Branko Milanovic (aqui) reproduz essa passagem:

“If the U.S. GDP per capita grows by 1 per cent, India’s will need to grow by 17 per cent, an almost impossible rate, and China’s by 8.6 per cent, just to keep absolute income differences from rising,” he observes. “As the saying goes, you have to run very, very fast just to stay in the same place. It is therefore not surprising that despite China’s (and India’s) remarkable success, the absolute income differences between the rich and poor countries have widened.”

Notem que ele argumenta em termos absolutos. Em termos relativos a coisa é diferente, como pode ser visto na figura. Coloquei o Brasil a título de comparação. Daqui a pouco a China nos ultrapassa. Mas quem sabe a tendência recente de convergência se mantém?

Já no quesito “risco”, as possíveis fricções entre China e EUA causam preocupação em Davos (aqui):

The  Global Agenda Council on Geopolitical Risk, an expert advisory group to the World Economic Forum, told the WEF’s gathering in Davos today that it thinks none of these is in fact the biggest economic worry. It is the rebalancing of global power from established economies to emerging giants. In particular, the group foreshadows “greater political and trade conflict between the United States and China”. Whether it is China’s quest for energy and resource security via investments in Africa or its increasingly muscular defence of its “near abroad”, the potential for proxy wars or even direct conflict looks set to grow.

Felizmente, não é primeira, nem a segunda, vez que vamos nos defrontar com um “rebalanceamento do poder global” desde o fim da 2a Guerra Mundial! Alguma coisa deve ter sido aprendida.

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8 thoughts on “China: “Deflacionando” a economia, “inflacionando” o risco

  1. Legal que a queda da diferença no milagre deve se dever muito à recessão nos EUA, se não fosse por isso o milagre seria menos divino no gráfico.

    • Bem diferente. O Japão era um “derrotado de guerra” que nunca “contrariou” os EUA. A “bolha” japonesa da segunda metade dos anos 80, inclusive, é uma consequência direta da tentativa do Japão se “ajustar” sem “ofender” os EUA. Mas a permanência na situação deprimida é de responsabilidade deles mesmos!

  2. “No período 67 a 72, coincidindo com os “anos dourados” do “milagre”, os EUA cresceram robustamente!”

    Marcus, os EUA tiveram recessões de Dec 1969 a Nov 1970 (branda: −0.6% peak to through) e de Nov 1973 – Mar 1975 (que foi mais complicada: −3.2% peak to through, a pior até a Grande Recessão por este quesito).

  3. Rafael. Não importa muito a recessão de 70. O fato é que o PIB per capita americano cresceu 2.2% ao ano entre 1967 e 72 (auge do nosso milagre) que é muito parecido com a média observada de 2.4% ao ano nos 22 anos anteriores! O do Brasil, cresceu à taxa de 6.7% ao ano entre 1967 e 72. Por isso “convergimos” (não por eles terem crescido “pouco”).

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